国泰君安证券：航空的逆向投资良机到了！

国泰君安证券交运行业分析师表示，航空运输业短期春寒作底，中的后期复苏确定，依然前途软弱。霍乱未改需求在结构上与依然增长势能，且防区窘境依然存在，飞机大单与大额定增不改货运量这两项整体规划，航司依然收益将时是预期单线。关注航空运输逆向时机，维持中的国国航（00753）、中的国民航信息网络（00696）等“增持”评级。

国泰君安证券表示，眼下亚洲地区出行需求仍在释放，本土霍乱因素暑运观感。亚洲地区需求年初以来更快恢复原，美国政府三大航Q2合计获利较19Q2恢复原五成，美西南时是19Q2，看似是美国政府本土车流量恢复原，本土客座率时是霍乱前，本土客收较瘦情前上升两成。而本土则至瞳每一次已过，5-6月更快恢复原。7-8月暑运观感由于霍乱因素，推算车流量为19年有约65%。

航空运输周转恢复原过半，减亏确定。7月三大航ASK较19年恢复原54%，其中的本土恢复原83%，国际上恢复原4%。7月三大航本土客座率68%，仍轻微低于19年83%。业绩展望方面，Q3减亏确定，但短期仍承压。督导措施优化助力恢复原，大循环下扭亏确实车流量与周转轻微恢复原。

机场运营在短期内国际上增班可期。一是督导政策坚定，熔断调低符合预期，国际上车流量仍维持19年2%。二是在短期内国际上增班可期，主旨有利于满足国际上交往刚需。增班中的高度或一般来说口岸隔离能力，国际上放开仍确实督导政策系统性调整。三是依然机场课税渠道价值凸显，关注大体变化因素及扩建风险。

责任编辑：石秀珍 SF183

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