西南证券：给与盛美上海买入评级，目标价位107.41元

2022-05-17西南商业银行(600369)股票有限的公司王谋对盛美武汉进行研究工作并发布了研究工作调查报告《非典型肺炎扰动致盈余确定延期，业务平台解构整体设计初显》，本调查报告对盛美武汉得出结论出售评估，认为其目标价位为107.41元，当前股票为87.05元，预期上涨幅度为23.39%。

盛美武汉(688082)

入股切实

业绩总结：2022 年第三季度，的公司做到营业盈余 3.53 亿元，工业产值上升 28.5%；做到归母清净佣金 0.04 亿元，工业产值攀升 88.56% 。

盈余稳步上升，轻率实用价值更动逐日致佣金短期承压。2022 年第三季度：1）盈余前端上，的公司做到盈余 3.5亿元，工业产值上升 28.5%。2）佣金前端上，的公司第三季度做到归母清净佣金 0.04亿元，工业产值减少 88.6%。基本来看，的公司毛现金流为 47.2%，工业产值上升 1.0pp；清净现金流为 1.2%，工业产值减少 12.5pp。的公司佣金率大大的攀升主要是因为的公司参与部分战略配售，今年从业者第三季度下跌造成一定程度轻率实用价值更动损失主因，对的公司基本面并无冲击。3）花费前端上，的公司销售花费率为 10.8%，较月内同时上升 0.8pp；政府机构花费率为 6.5%，工业产值减少 0.8pp；制造花费率为22.8%，工业产值上升5.0pp。

非典型肺炎扰动带来盈余确定延期，复工复产有序推进当中。盛美武汉 2022年第三季度盈余稍逊预期，相比之下于的公司计划减少 1.7亿元，其主要因为武汉非典型肺炎冲击导致电子设备的销售、工作人员调试及客户验证中止，致使部分电子设备盈余确定周期缩减。从以外时局看，武汉非典型肺炎冲击仍存，其基本冲击突显在对的公司的物流的销售、政府机构人员工作人员调试、海关批发等全面性。4月均称全力推动复工复产，的公司以外已转到复工复产白名单并已赢得相关证件与才可，我们预计的公司后续原材料经营方式大型活动将有序恢复，全年仍再一达计划目标。

多质子业务齐头并进，平台解构整体设计结构上初显。的公司从清扫电子设备立足于，以外成功向先进设备芯片湿法电子设备、电镀、立式炉管、无应力抛锰等多几类电子元件电子设备整体设计，系列产品结构上丰度必要性提升。此外，的公司全力推进一新电子设备制造指导工作，18南管 300mm砷解构镓圆清扫电子设备已完成验证投入量产，两款 ALD 电子设备开发进展顺利，再一关上一新商品自由空间。我们持续看淡的公司平台解构整体设计，将来再一同时受益于国产解构电子设备商品红利，将来再一必要性出海关上在世界上商品。

盈余得出结论与入股建议：的公司为国内电子元件清扫电子设备从业者龙头，技术处于领先地位，此外的公司全力拓展系列产品整体设计，更必要性做到平台解构系列产品整体设计，将来成长性较强。基于以上考虑，我们给予的公司 2022年 18.3 倍 PS，完全相同总市值 465.7亿元，完全相同目标价 107.41 元，首次延展给予“出售”评估。

效用查看：下游需要衰退，系列产品制造时程稍逊预期，轻率实用价值更动逐日波动效用，国际地缘政客碰撞缓和。

商业银行之亮数据当中心根据近三年发布的研报数据计算，民生商业银行李哲研究工作员团队对该股研究工作较为侧重，近三年得出结论准确度线性为79.77%，其得出结论2022年度归属清净佣金为盈余4.63亿，根据现价计算的得出结论PE为81.36。

最近盈余得出结论明细如下：

该股近来90亮期共有17家该机构得出结论评估，出售评估10家，增持评估7家；过往90亮期该机构目标均价为109.39。商业银行之亮估值分析物件表明，盛美武汉（688082）好的公司评估为4亮，好价格评估为1亮，估值综合评估为2.5亮。(评估范围：1 ~ 5亮，略低于5亮)

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