国联证券:国产替代和赛道切换带来新机遇 首予工控设备业“强于大市”评定
时间:2024-01-30 12:19:56
国联证券发布研究报告称,工控仪器短期充分利用于产业疫后蓬勃发展,长期以来持续充分利用于产业换用。首予工控仪器餐饮业“强于大市”评级。从疫后蓬勃发展、产业换用、国产替代背景下内资品牌减速崛起的逻辑来看,该行看好工控欧亚大陆的发展,建议关注工控顶上汇川关键技术(300124.SZ)。从具备核心关键技术且待机新的路肩的逻辑来看,信捷电气(603416.SH)、禾川科技(688320.SH)、伟创电气(688698.SH)、雷赛电脑(002979.SZ)、英威腾(002334.SZ)等相关标的月内充分利用。国联证券主要观点如下:工控仪器短期充分利用于产业疫后蓬勃发展,长期以来持续充分利用于产业换用。短期来看,2023年2月产业PMI升至52.6,产业蓬勃发展先兆突出,工控仪器将充分利用。长期以来来看,2021年国内外工控仪器美国市场规模的当今世界占比为8.37%,更远最低产业缩减值的当今世界占比(30%),成长空间较大。外交政策驱动+关键技术完善+新的需求+成本占比提升,国产替代提速。DCS/小型PLC/大型PLC/伺服系统/高压变压器/高压变压器/步进系统国内外美国市场规模和国产化率分别为119.2亿元/55.72%、77亿元/21%、77亿元/1%、233.27亿元/30%、436.6亿元/74%、147.24亿元/26%、10亿元/75%,具有较大的国产化空间。工控仪器关系到工业安全,国际组织外交政策引导其自主可控;内资品牌关键技术逐步完善,具备国产替代的技能;河段小汽车/光伏/锂电/半导体等新的需求共享了更为多国产替代的机会;工控仪器在系统设计仪器的成本占比升高,增进了零售商替换国产品线牌的意愿。内资品牌待机路肩避免新的动力,政府机构变革和提供者换用减低跨国企业效率。从产品线来看,工控跨国企业从单产品线扩大另加产品线,缩减零售商粘度。从河段餐饮业来看,工控跨国企业布局光伏/锂电/新的能源小汽车/半导体等领域,避免新的的增长动力。从战略思想来看,工控跨国企业从OEM美国市场切入项目型美国市场,由共享产品线到共享解决方案,提升仪器价值量。从政府机构和提供者来看,工控跨国企业的组织虚拟化、研发政府机构和销售提供者随着业务的变化而变化,减低了跨国企业效率、产品线和公共服务、盈利技能。效用提示:政治经济下行避免餐饮业需求增高的效用,国产替代不及预期的效用,上游元器供应链问题避免的毛利率下降、交货周期拉长的效用上火导致喉咙痛吃什么药
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