部门强推买入 六股成摇钱树

大型企业工业发展价值。据而今人类学家徐利等在《欧美“十四五”天然氛消费趋势分析》当中的推算，而今2021-2025 年天然氛生产量CAGR 将会激出5.8%，的公司LNG 经营范围相对于可期。

纯利得出、市价与评级：顾及此次并购尚未完成，因此因故不考虑并购更远丰森泰对的公司的盈利影响。我们延续对的公司的纯利得出，预料的公司2021-2023 年财年计有10.38、14.03、18.18 亿元，对应EPS 计有2.34、3.17、4.10 元/股，延续“回购”评级。

可能会预设：宏观工商业不明确性可能会，兑美元汇率可能会，上游增购价位不明确性可能会，次新的股股票价格不明确性可能会，并购施工进度未达短期内可能会。

上海家化(600315)：军事微调成果凸显 盈利预增激短期内

都可：的公司 机构：华安证券的股份有限的公司 副教授：王洪岩 迟于：2022-01-18

惨案

的公司发托2021 年本年度盈利预增公告，预料2021 本年度依靠盈余近76.6亿元(+9%)；依靠归母财年近6.55 亿元(+52%)；依靠扣非归母财年近6.88 亿元(+74%)。2021Q4 单季度依靠盈余近18.3 亿元(+9.8%)；依靠归母财年近2.35 亿元(+99%)；依靠扣非归母财年近2.14 亿元(+79%)。

盈利上升激短期内，纯利控制能力更佳

的公司围绕“以消费者为的当中心，系列产品不断创新的，从当中进阶”的123 军事方针，精进的公司的网络化开始运行控制能力，依靠降本提效，2021 年盈利上升激短期内。护肤类作为的公司定位的高毛利并能工业发展品类，表现抢眼。2021 年的公司净利率预料为8.55%(yoy+2.43pct)；Q4 单季度净利率预料为12.84%(yoy+5.77pct)，的公司纯利控制能力引人注意更佳。

看做护肤类，头部系列产品依靠挟圈

的公司通过对旗下系列产品的梳理，明确了差异化的系列产品工业发展手段，看做并能工业发展的护肤类。其当中，玉泽和佰草集系列产品表现突出。玉泽系列产品快歌利尿护肤，制伏社媒与直播流速红利，充分巩固屏障修护力强的系列产品形象，2021年双十一玉泽产值进入淘系护肤top20，将会停滞上升。佰草集采用前沿当中医护肤，与全球性系列产品差异化公平竞争。不断创新的的营销方式促进了其知名度的精进和稳健改变，2021 年双十一的公司抖音直播间不断创新的型的采用宫斗的剧情，延禧宫正传开播第5 天直播间的网站伤亡人数有所突挟5 万，弱化系列产品复苏的信心。

线上主导多应用软件结构设计，都将扩展新的餐饮

线上，的公司淘宝网从当中以精细化开始运行主导多应用软件结构设计，天鹰座应用软件结构设计店铺自播。同时京东、拼多多及抖音等兴趣淘宝网原则上呈现上升大势。其当中，抖音小店多店GMV 迅速上坡，2021 年第三季度累计GMV 挟2000 万元。都将，的公司对现代从当中顺利完成提高效率微调，更进一步扩展新的餐饮经营范围。其当中，百货公司从当中通过柜台提高效率以及四季SPA 线上化最终更佳纯利控制能力；CS(化妆品专营店)从当中在现代CS 经营范围、屈臣氏经营范围原则上取得并能上升。2021 年前三季度的公司新的餐饮经营范围销售收入依靠100%+的上升，分之二全球性间都将经营范围比例激10%。

外资建议

的公司对于系列产品的塑造，正由“多系列产品”向“优系列产品”改变，通过“优胜劣汰”

将水资源倾斜至具备大单品及爆款个性的产品线，依靠天然引流和盈利上升的双赢缺点。与天鹰座不断创新的的当中心共同开发，网络化赋能有助于的公司对消费趋势边际不明确性的洞察，洞察商品新的机遇。线上、都将齐发力，汇聚私域流速、弱化客户粘性。我们预料的公司2021~2023 年EPS 计有0.97、1.22、1.52 元/股，对应当前股票价格PE 计有42、33、27 倍。延续“回购”评级。

可能会预设

新的品推广稍逊短期内；线上从当中扩展进展稍逊短期内；大型企业公平竞争加剧；疫情反复等。

正和环境保护(605069)的公司评论份文件：汇聚聪明才智园利 结构设计永续聪明才智元时空游乐园

都可：的公司 机构：东北证券的股份有限的公司 副教授：赵丽明/廖浩祥 迟于：2022-01-18

惨案：2021年12年末31 日，唐山市开平区人民政府与杭州正和恒基松水环境保护平衡休养生息的股份有限的公司(以下简称：正和环境保护)就汇聚唐山花海&碳当中和生物技术开发区达成双方同意共识，在唐山市开平区进行谈判外资共同开发开放性双方同意。

该概念设计不限于欧美首创的元时空人类游乐园。双方正式开启唐山花海“后园利时代”高质量、可停滞工业发展新的局面，本概念设计开始运行共同开发期限为20年。迄今为止建成区5.2 平方公里，主要都有中西区园利园、激级绿道沿线等。

评论：

不遗余力环境保护平衡金融业，汇聚永续聪明才智金融业。的公司不遗余力环境保护平衡金融业20 余年，已取得12 项发明注册商标，69 项实用新的型注册商标、12 项软件著作权法，同时以外风景园林改建工程设计专项资质甲级等资质。的公司开放性产品线都有：“环境保护保护、环境保护修复、水环境休养生息、环境保护景观改建工程建设”等六大多样性构建经营范围。的公司当投标概念设计都有河北省园林利览会概念设计、洱海概念设计、雄安新的区概念设计等省级、市级概念设计，体现商品对的公司专业控制能力的认可。

总收入比较稳定上升，结构设计汇聚元时空人类游乐园。2021 前三季度营业总收入8.46 亿元，销售收入上升33.26%；归母财年0.93 亿元，销售收入上升37.18%；基本每股收益0.73 元，销售收入上升30.36%。2021 年12 年末31 日，的公司与唐山市开平区人民政府进行谈判外资共同开发开放性双方同意，目的为汇聚环境保护王国，并依靠可推广、可激活的碳当中和依靠价值转化的示范改建工程。正和“环境保护保姆”旨在用网络化/信息化/网络化自由电子技术为政府提供合理的休养生息方案，同时揭示工业发展绿色永续工商业的工业发展同方向。

纯利得出： 此次的公司与唐山市开平区进行谈判共同开发开放性双方同意，结构设计汇聚元时空游乐园，在全都国园林专业企业当中具备较大的标杆意义。首次覆盖该股，并得不到的公司“回购”评级。我们得出2021-2023 年，的公司依靠营业总收入计有13.63 亿元/14.87 亿元/16.43 亿元，归母财年计有1.43 亿元/1.50 亿元/1.78 亿元， 对应PE 计有27.15x/25.83x/21.72x。

可能会预设：财政政策前进稍逊短期内；疫情控制稍逊短期内；元时空改建工程建设施工进度稍逊短期内；纯利得出与市价建模稍逊短期内

安小野(603686)的公司评论份文件：以比较稳定的盈利为坚实后盾 更进一步的发展新的经营范围

惨案：安小野于2021 年12 年末10 日披露表示将成立生物技术不断创新的的当中心，同时设安小野新的核能生物技术有限的公司，更进一步前进的公司从现代的永庆的公司向具备开放性公平发展潜力的生物技术不断创新的的公司顺利完成主导。

评论：

永庆开始运行咨询服务并能发力，助力的公司盈利稳步上升。的公司前三季度主营经营范围总收入41.98 亿元，销售收入上升8.61%。永庆咨询服务/永庆装备经营范围总收入计有24.94 亿元/15.81 亿元，销售收入+12.47%/-4.01%。永庆咨询服务经营范围总收入上升引人注意，总体水平之前激越永庆装备经营范围，分之二的公司主营经营范围总收入的59.41%。

的公司盈较稳定来源：永庆装备市分之二率比较稳定商品前三，永庆咨询服务概念设计年末原则上当投标5 个。根据上险原始数据统计，的公司永庆装备商品分之二有率为5.61%，永庆不断创新的产品线和当中高生物技术作业轿车商品分之二有率9.92%，新的核能永庆车辆分之二有率7.44%，原则上坐落大型企业第三。截止至2021 年12 年末31 日，的公司全都年永庆概念设计当投标数为60 个，合计首年本年度金额为6.35 亿元，合同总金额为29.147 亿元，自已概念设计比较稳定，总收入可期。

更进一步拥抱生物技术不断创新的，扩展新的核能经营范围方向。的公司增设生物技术不断创新的的当中心，负责统筹规画的公司在新的各个领域生物技术不断创新的指导工作，培养生物技术不断创新的和人才，主导的公司共建共同开发和生物技术成果转化指导工作。同时，的公司与浙江大学环境学院共建双碳循环装备联合研制的当中心的动力电容器投放水资源化能用概念设计脚踏，主导的公司在动力电容器投放能用各个领域的经营范围结构设计，延展的公司在固体废弃物水资源化各个领域的金融业链。

激级车体加持，向聪明才智永庆并能跃进。2022 年1 年末7 日，的公司与世代电脑货车开发商PIX moving 达成双方同意影音军事共同开发。PIX moving 是全都球第一家做自动驾驶冲浪地盘的企业，具备独特的轮毂电机分托式马达算法和可控生产工艺，此次共同开发将助力的公司研制各类郊区电脑咨询服务机器人，主导安小野郊区永庆经营范围向聪明才智石化业发展，便是聪明才智永庆的主流工业近期。

纯利得出： 首次覆盖，得不到“回购”评级。我们预料的公司2021-2023 年营业总收入计有63.61 亿元/81.86 亿元/110.47 亿元，归母财年计有5.56 亿元/7.87 亿元/9.53 亿元，PE 计有9.99x/7.06x/5.83x。

可能会预设：疫情影响；生物技术不断创新的主导缺点稍逊短期内；网络化替代缺点稍逊短期内；纯利得出与市价建模稍逊短期内

华鲁恒升(600426)重大惨案快评：钾醇新的产品线研制最终 新的材料结构设计再实质性

都可：的公司 机构：国信证券的股份有限的公司 副教授：杨林/薛聪/张玮航 迟于：2022-01-18

要点：

[1T0ab年末le_17Su日m，m公ar司y]发 托《关于新的产品线研制最终的公告》，的公司于近日最终研制了自由电子级的钾甲(EMC)和钾二(DEC)产品线。的公司采用醇交换自由电子技术，试验自由电子设备之前打通工艺流程，产品线质量已激出自由电子级的全球性标准。新的产品线比较丰富了的公司在新的核能各个领域的产品线结构，延展了金融业链条，迄今为止的公司已具备三种杂质的装配控制能力。

国信石化本质：

1)新的产品线研制最终，钾醇溶液结构设计再实质性：近日的公司最终研制新的产品线钾甲(EMC)和钾二(DEC)，产品线质量已激出自由电子级全球性标准。此前的公司已通过将自主研制的乙二醇装配线联产钾二甲醇(DMC)的新的工艺和新的型催化自由电子技术应用到50 万吨/年乙二醇装配自由电子设备上，依靠了联产30 万吨/年优质钾二甲醇(DMC)的控制能力。迄今为止的公司已以外钾二甲醇(DMC)、钾二(DEC)、钾甲(EMC)三种链状钾醇产品线。链状钾醇粘度比环状钾醇偏高，电化学比较稳定性更高，能够提高杂质偏高温效率。电容器级生产力增幅快，比如说增幅激出35%。根据我们的推算，2025 年全都球电容器级生产力近为187.1 万吨，其欧美内电容器级生产量近为80.5 万吨，世代5 年比如说增幅为34.6%，到2025 年，DMC、EMC、EC、DEC、PC 生产量计有22.4、19.8、26.8、7.7、3.8 万吨。

2)尼龙和可降解塑料并能结构设计，新的材料产品线结构停滞提高效率：的公司30 万吨/年己内酰胺及可依靠自由电子设备已投产，20 万吨/年尼龙6 切片在建，预料2022 年上半年投产。审批批覆尼龙66 高生物技术新的材料概念设计，概念设计达产后可据统计尼龙66 高生物技术新的材料产品线8 万吨、己二胺14.8 万吨、18 万吨、副产二元胺1.35 万吨。的公司结构设计PBAT 可降解塑料概念设计，已审批批覆在德州运河恒升石化金融业园区改建工程建设12 万吨/年PBAT 概念设计，采用电石为提炼，据统计1,4 丁二醇(BDO)17.95 万吨，己二胺对苯二丁二醇醇(PBAT)12 万吨；N 乙基吡咯烷酮(NMP)5 万吨，副产丁醇0.51 万吨，四氢呋喃1.32 万吨。

3)改建工程建设荆州基地，推入持续发展维度：的公司计划总外资115.28 亿元改建工程建设荆州基地，氛体动力应用软件概念设计计划采用具备自主知识产权的全球性精密的多喷嘴水煤浆氛化自由电子技术，改建工程建设4 台煤氛化炉及可依靠自由电子设备(3 开1 备)，可依靠改建工程建设2 套空分自由电子设备、3 台高温高压煤粉锅炉和公用改建工程设施，改建工程建设100 万吨/年尿素装配自由电子设备、100 万吨/年甲醇装配自由电子设备、15 万吨/年混和15万吨/年DMF 装配自由电子设备。开建后，预料年原则上依靠营业总收入59.68 亿元，利润总额6.26 亿元。

4)可能会预设：产品线价位急剧不明确性的可能会；新的建火力发电转用稍逊短期内的可能会。

5)外资建议：的公司杂质开发进展并能，停滞向新的核能上游原材料工业发展，停滞覆盖尼龙及可降解塑料等新的材料各个领域，其他规画改建工程建设概念设计充足。我们认为，的公司金融业工业发展多样化，具备长期持续发展性。独自延续此前纯利得出，预料21-23 年归母财年72.53/74.04/82.32 亿，对应EPS 为4.46/4.55/5.06 元，对应当前股票价格PE 为6.7/6.6/5.9X，延续“回购”评级。

寿仙谷(603896)：现代生物技术延续百年系列产品 省内从当中推入持续发展维度

都可：的公司 机构：东南证券的股份有限的公司 副教授：杜向阳 迟于：2022-01-18

推荐范式：的公司受惠于当中药饮片和脑白金商品并能工业发展，2020 年当中药饮片商品数目有所突挟2000 亿元，此外脑白金大型企业商品数目预料到2025 年将有所突挟2435亿元。2)产品线具备好、转基因与此相反和加工自由电子技术占优势，第三代去壁自由电子技术拿到影音注册商标，其奎宁是其他挟壁大白孢子粉的10 倍；3)省内从当中并能崛起，开辟外省加盟商模式，推广高生物技术新的药剂孢子粉对乙酰氨基酚，预料2022 年目的新的增30家郊区影音。

产品线系列产品力日趋弱化，新的产品线药剂提价引人注意。的公司产品线以外三大开放性占优势：1)产品线制剂广，抗癌；还有，大白孢子粉从临床研究原始数据上看能显着精进多种肾脏放射治疗缺点，同时具备提高免疫力、预防心脑血管疾病和老年痴呆等保健缺点；2)转基因与此相反：的公司通过转基因自由电子技术培植产量高、奎宁则有量比高的大白优良品种，3)加工自由电子技术：的公司第三代去壁自由电子技术拿到影音注册商标，无金属乐污染，有效避免分解，第三代去壁大白孢子粉的大白水溶性与大白三萜等奎宁是其他普通挟壁大白孢子粉的10 倍。

强力的发展线上从当中，省内崛起推入商品持续发展维度。2020 年的公司省内总收入有所突挟4亿元，总收入分之二比为64%，互联网销售总收入1.5 亿元，分之二比为22.9%，省内总收入7933 万元，分之二比为12.5%。随着的公司系列产品力弱化，线上从当中2016-2020 营业额比如说增幅45%，线上从当中开辟依靠总收入并能上升。2021 年底的公司强力的发展省内从当中，通过开辟新的的加盟商(郊区影音)的模式，主要的的发展地区是杭州、上海、广东和江苏。省内商品重点推广高生物技术新的药剂孢子粉对乙酰氨基酚，对乙酰氨基酚一年的服用费用为3.4-6.8 万元，粉剂和颗粒剂根据服用状况计有1.9-3.9 万元，经销商给与更大折扣月票。预料2022 年目的新的增30 家郊区影音，省内商品总收入将并能精进。

当中药饮片财政政策再加，保健大型企业并能工业发展。1)当中药饮片：而今当中药饮片商品数目从2009 年的562 亿元，上升至2020 年的2000 亿元。当中药饮片大型企业再加财政政策不断，国家提出主要用途设当中药饮片药事咨询服务费，实行当中药饮片80%医保缺席，且允许保留25%餐饮价位加成。野生当中药材价位停滞攀升，的公司受惠于金融业构建，能极大抵御成本不明确性可能会；2)2019 年而今脑白金商品数目有所突挟1710 亿元，商品渗透率偏高，欧美高净值人群增加和人口不足原始数据流加快，将会实质性带动脑白金商品依靠并能工业发展。

纯利得出：预料2021-2023 年EPS 计有1.23元、1.55元、1.97 元，顾及的公司省内崛起带来盈利相对于，2021-2023 年的比如说增幅为25.5%。

可能会预设：原材料价位及产量急剧不明确性、省内崛起稍逊短期内。

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