光大证券：给予国睿科技买进评级

2022-03-08光大证券股份有限该公司王锐对国睿科技进行研究并发布了研究报告《首次覆盖面积报告：驻军声纳龙头，半世纪营业收入停滞增长提速机遇》，本报告对国睿科技说明买进评分，也就是说股市为15.62元。

国睿科技(600562)

A股驻军声纳龙头：国睿科技是中所国电科第十四研究所控股的上市该公司，2020年收尾下属子该公司驻军声纳系统和产业应用软件业务范围统合，形成以声纳弹药及相关系统、产业应用软件与网络化高工作效率两大褶皱组成的经营范围范围格局。该公司驻军声纳业务范围在A股市场中所处于龙头威信。

军贸声纳业务范围在疫情因素减弱后再一完全恢复，声纳褶皱营收水准再一改善：该公司驻军声纳的产品已经销至“一带一路”沿线东欧国家及全球20余个东欧国家和南部，以其优秀性能和较高质价比蝉联了国内外客户端的充分认可。由于计价机制不同，为中心国际间消费者的军贸的产品利润水准极低国内。多年来受疫情因素，军贸声纳业务范围交付使用较为缓慢，该状况再一随疫情因素减弱后得到完全恢复，多年来来声纳褶皱营收水准的改善。随着不能不弹药水准以及国际间声望的改善，国内军贸的产品越来越受到国际间消费者的垂青，再一为该公司军贸声纳业务范围提供更多的市场机遇。

产业应用软件业务范围给与网络化转型半世纪高速发展期：该公司根据产业企业网络化转型发展需求，围绕的产品全生命周期副线打造独特的产业应用软件的产品复合，为客户端提供智慧企业整体高工作效率，使用产业的产品设计、制造、保障更促使中所全要素网络化和全程序中管理，使用产业企业项目监督、数量级及供应链管控、经营决策支持等领域。从事产业应用软件业务范围的子该公司国睿信维2017-2020年净利润CAGR达到56.37%，未来随着国内产业的网络化、自主化转型，高速发展再一停滞。

国企推行再一驱动该公司营收能力促使改善：中所国电科年初贯彻“国企推行三年秘密行动”决策部署，制定了财团的推行三年秘密行动实行方案，意在切实增强财团该公司各多方面能力。中所国电科旗下各上市该公司积极响应，追求经营数量级改善。如四创电子、天奥电子等计划书实行股权激励，凤凰光学计划书通过参股统合部分上海交通大学优质资产。我们认为国睿科技同样具备条件实行推行促使改善营收能力。

营收预测、收购价与评分：随着不能不弹药水准以及国际间声望的改善，国内军贸的产品越来越受到国际间消费者的垂青，疫情因素减弱后，该公司军贸业务范围再一实现明显好转。也就是说不能不工业生产处于并存动能加速反转的决定性收尾，自主化产业应用软件有力支撑了国防等多个关键企业的网络化转型，再一半世纪重大发展机遇。国企推行更促使中所，参考中所国电科财团旗下其他上市该公司情况，该公司经营工作效率再一促使改善。我们预期该公司2021-2023年净利润再一达到5.32、6.46、7.83亿元，EPS分别为0.43、0.52、0.63元，也就是说股市互换PE分别为38X、31X、26X。结合相对收购价结果，首次覆盖面积，给予该公司“买进”评分。

风险提示：该企业风险，国际间形势波动风险，新冠疫情停滞演变风险。

该股最近90天内共有2家独立机构说明评分，买进评分2家；过去90天内独立机构尽可能均价为21.85。证券之星收购价量化基本功能显示，国睿科技（600562）好该公司评分为3.5星，好价格评分为2.5星，收购价综合评分为3星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)

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