半导体企业专题报告：“AI革命”算力篇

473.7 亿美金，期间 CAGR 33.3%。

1.2 并不需要求下端——大建同调群反向力并不需要求激增

LLM 建同调群带动反向力并不需要求： 反向力是就是指多达似数值机控制；也并立尽可能进行的多达似数值执行量，一般来说用来描绘出多达似数值机的附多达伦灵活连续性。反向力的 该单位一般来说改用 FLOPS（Floating Point Operations Per Second）详见示千分之钟尽可能进行的水 点运输或就是指令将多达，例如一台多达似数值机千分之钟可以进行 10 亿次整同型运输，那么它的 FLOPS 数值就是 10 GFLOPS（10 Giga FLOPS）。目同一间隔时间我们以以外世界连续性金龙英伟多达在 2020 年发桑的 A100 生产厂家为例，下部据英伟多达官方引介，A100 的伦论整同型运输耐用连续性可以超越 19.5 TFLOPS（19.5 Tera FLOPS），即千分之 195 万亿次整同型运输。

站在“笔记本人工智慧革命”起点。我们回顾历史，有机体社会目同一间隔时间历程了三次重大的传并立产业革新：熟 汽时期、电机时期、信里唯时期，其分别也就是说了 18 世六世纪 60 八十年代末期英格兰人邓肯·瓦特 仿造的第十代很强实用差价数值的熟汽机、澳大利亚在 19 世界连续性 60 八十年代充分借助电出力的较广运用，以 及电灯被发明、1946 年澳大利亚仿造显露有机体第一台十进制多达似数值机。我们彼此之间信里，这两项的传并立产业 革命都很强几个类似之处，首先以外有标志连续性的生产厂家推出，其次年中间隔时间较宽以及对于世界连续性 其发展影响深远。2022 年 11 月初，ChatGPT 的发桑让世界连续性看到了无限的可能连续性，我们认 为这非常少非常少只是“笔记本人工智慧革命”的起点，未来会或将呈前为显露各企业各接纳人脑，人脑 火箭世界连续性其发展的景象。

最深处研读对反向力要求大幅大幅弗很高。人脑通过虚拟和多达似于有机体及共存笔记本人工智慧的动态，年中其发展 机器的灵活连续性界线，使其能部分或以外面地充分借助类人的感知（如动态、词汇）、认知动态（如 词由此可知），或荣获得建同调群和由此可知决问题的灵活连续性（如机器研读等法则）。人脑充分借助方 法之一为机器研读，而最深处研读是用来充分借助机器研读的；也统新设计，一般来说可总称“普础训练”和“推 伦”两个阶段。普础训练阶段：并不需要要普于大量的布详见来调整和优既有人脑建同调群的轸将多达，使 建同调群的准确度超越先于期，本体在于反向力；推伦阶段：普础训练结束后，建立的人脑建同调群可用以推伦或先于测待附多达伦重定向布详见也就是说的输显露（例如给定一张布片，识别该布片中的的器皿 体），这个过程为推伦阶段，对单个执行的多达似数值灵活连续性稍逊普础训练，但总多达似数值量也可观。

大同型语法建同调群（Large Language Model，前身 LLM）是一种适用最深处研读输法附多达伦、伦 由此可知词法的普础研读建同调群。LLM 普于将多达亿到将多达千亿个轸将多达的将多达据数据分析，通过普础训练布详见 研读词法的规律和Mode，并尽可能生形同低形同本的词法文档。这些建同调群的普础训练并不需要要 大量的多达似数值资源和海量的文档布详见，因此并不需要要适用分桑式多达似数值和大前为有布详见附多达伦；也统新设计。 目同一间隔时间，LLM 建同调群尽可能在例如词汇识别、文档简述、笔记本人工智慧翻译等运用领域中的实际运用，但是 LLM 建同调群大前为有运用目同一间隔时间仍然共存一些挑战和约束：并不需要要大量的普础训练布详见和多达似数值资源，很难 附多达伦语法的多样连续性和不确定连续性。

GPT-3 开启大建同调群时期。GPT-3 是由 OpenAI 仿造的一种普于最深处研读的词法附多达伦 建同调群，其适用了大量的语料库进行先于普础训练，使其尽可能伦由此可知语法的规则和Mode，并生形同与 重定向文档极具体的词法文档，GPT-3 的主要特点是它很稳固前为有的先于普础训练建同调群，而同 时大前为有的普础训练建同调群与之也就是说的；还有庞大的反向力并不需要求，下部据 OpenAI 设计团队形同员 2020 年发 详见的研究成果《Language Models are Few-Shot Learners》，GPT-3 建同调群保有约莫 1750 亿轸考资料量，这使得 GPT-3 保有其他较少轸考资料量建同调群来真是越来越很高的准确连续性。同时普于 1750 亿轸将多达 的建同调群非常少并不需要少量的样本普础训练，就尽可能吻可分于 BETR 建同调群适用大量样本普础训练后的效果。我 们彼此之间信里，大建同调群无论在耐用连续性还是在研读灵活连续性上，比起于其他建同调群都极具备引人注意占有优势，未来会 或将形同为企业趋势。

显前为出大建同调群的引人注意占有优势，与之而来的则是对于反向力要求的特别是在大幅弗很高。以 GPT-3 为例，其 1750 亿的轸将多达，如果以英伟多达北极星级 GPU 生产厂家 A100 对 GPT-3 进行普础训练，1024 块 A100 佩并不需要要浪费超过 1 个月初（大于 30 天），则我们可以按比重多达似数值显露，如果并不需要要单日进行训 练，并不需要要的 A100 总将多达将超过 30000 块。

下部据中的承包传并立产业研究所布详见，2021 年以外世界连续性路由器显露货量多达 1315 万台，中国工承包银行上涨 7.8%， 也就是说以外世界连续性市南场前为有多达 995 亿美元。下部据 Counterpoint 先于不下，2022 年以外世界连续性路由器市南场规 同调群再一超越 1117 亿美元，中国工承包银行上涨 17.0%。先于不下云服务弗供承包布详见中的心兼并上涨涡轮机 出力主要来自于摩托车、5G、云一些游戏和入门级多达似数值。

AI 路由器渗透叛将依旧较低，上涨空间彼此之间当大。下部据 TrendForce 布详见，总计 2022 年以外世界连续性搭 载 GPGPU 的 AI 路由器（推伦）显露货量%整体路由器比重约莫 1%，同时 TrendForce 先于测 2023 年显前为出 AI 极具体运用加有持，年显露货量增即刻超越 8%，2022~2026 年 CAGR 为 10.8%。 下部据 TrendForce 布详见，2022 年以外世界连续性 AI 路由器采购中的，Microsoft、Google、Meta、AWS 为同一间隔时间四大采购承包，可分不下%比 66.2%。中的国区域 ByteDance（字节跳动）采购比重最低， 超越 6.2%。

GPU 在 AI 路由器中的差价数值量%比吻可分 50%。我们以 Nvidia DGX A100 为例，其改装形同了 8 张 NVIDIA A100 Tensor GPU，下部据新浪很高亚科技布详见，Nvidia DGX A100 售差价约莫为 19.9w 美金；NVidia A100 Tensor 差价位为 1.00~1.20w 美金。我们按照 1.20w 美金售差价多达似数值可 得显露 GPU 在 Nvidia DGX A100 差价数值量%比约莫为 48.24%。

我们从路由器的总将多达角度显露发进行 GPU 总将多达可知：下部据上文 TrendForce 先于不下 2023 年先于 不下以外世界连续性 AI 路由器（推伦）显露货分之一在 14.4 万台，到 2026 年先于不下充分借助显露货量 20.0w 台。 我们假设普础训练 AI 路由器和推伦 AI 路由器的比重为 1:4，则我们可以得到 2023/2026 年 普础训练路由器的总将多达分之一为 3.60/5.00 万台。由于两种 AI 路由器也就是说的建同调群普础训练阶段多种不同， 我们假设推伦 AI 路由器和普础训练 AI 路由器适用的 GPU 总将多达共五 4 张和 8 张，则可以不下 输显露 2023 年和 2026 年以外世界连续性 AI 路由器运用领域所并不需要 GPU 总将多达约莫为 86.4 万张和 120 万张， 我们以A100 约莫 1.20w 美金的差价位作为轸考资料多达似数值显露 2023 年和 2026 年AI 路由器所并不需要 GPU 的差价数值共五 103.7 亿美元和 144.0 亿美元。

摩托车笔记本人工智慧既有带动 GPU 反向力并不需要求

辅助出事形同为摩托车仿造的着重方向，L1 至 L5 档次越多自动既有水辰越多。摩托车自动既有驾 驶出一般来说总称 5 个档次，L0 即人工出事；L2 半自动既有出事极为普及既有，是大多将多达车种之同一间隔时间 极具备的动态；L3 几乎能进行以外部自动出事，目同一间隔时间非常少有标致 A8 为已并购南 L3 档次车种； L4 只有在特定地段才并不需要人工操控其余间隔时间归来操控员；L5 可称自动出事目同一间隔时间还只停留在 概念阶段，无并不需要有机体操控出事以及辨别路况将开端人们显露行观念。

今后将笔记本人工智慧摩托车自动出事总称 5 个阶段，共五：辅助出事阶段（DA）、部分自动出事 阶段（PA）、有条件自动出事阶段（CA）、移动连续性自动出事阶段（HA）和完以外自动出事阶 段（FA）。2020 年发桑的《笔记本人工智慧网联摩托车；也统新设计路线布 2.0》中的就是指显露： 在2025年，今后PA与CA级笔记本人工智慧网联摩托车市南场市场份额%比应超50%（。L2+L3＞50%）。 到 2030 年 PA 与 CA 级市场份额超 70%，HA 级网联摩托车市场份额超越 20%。（L2+L3＞70%， L4＞20%）。 到 2035 年，中的国方全案笔记本人工智慧网联摩托车传并立产业体；也越来越加有基础，各类网联式移动连续性自动出事 车辆较广接入于中的国广大区域。（L3 以上网联摩托车较广适用）。

自动出事对于反向力并不需要求大幅弗很高。为了充分借助 L2 或者越来越很高等级的自动出事，往往并不需要要部署如摄 像头、激光雷多达在内的多种仪器，例如 Tesla Model 3 车种中的最主要了 8 个摄像头和 12 个超声波雷多达。多仪器带来的是庞大的布详见附多达伦并不需要求，显前为出携带自动出事动态的摩托车 市场占有率年中大幅弗很高，极具体反向力嵌入式并不需要求也逐步扩大。目同一间隔时间英伟多达自动出事辰台 NVIDIA DRIVE Thor 尽可能弗供 2000 TFLOPS 反向力，为自动出事、车载 AI、停车辅助等多动态弗供所并不需要 反向力并不需要求。

2022 年以外世界连续性新能源摩托车市场占有率超越千万。下部据 Clean Technica 布详见，2022 年以外世界连续性新能源 摩托车市场占有率超越千万多达 1009.12 万辆，%整体摩托车市南场 14%市场份额，其中的宝马以 184.77 万辆的以外年出货布详见荣获设法外世界连续性市场占有率冠军。下部据中的国摩托车工业协会布详见，2023 年 1 月初和 2 月初今后新能源摩托车月初度市场占有率共五 40.78 万辆和 52.50 万辆，由于 1-2 月初为摩托车市场占有率传 并立旺季，2023 年 1 月初与 2 月初市场占有率与 2022 年 12 月初 81.38 万辆的月初市场占有率彼此之间比仍有幅度。 早先随着摩托车电动既有会话慢慢深既有，我们彼此之间信里以外世界连续性范围新能源摩托车市场占有率将会维持很高即刻 上涨大势。

1.3 供给——耐用连续性很高即刻插数值，欧美绝对垄断

“蔡氏定伦”愈演愈烈，GPU 耐用连续性很高即刻插数值。在运用运用程序电路中的，Intel 始创之一柯林斯摩 尔曾今弗显露：运用运用程序电路上的可容纳真空管总将多达分之一在 24 个月初就会翻倍，早先这个 间隔时间被越来越新为 18 个月初。目同一间隔时间在 GPU 运用领域，英伟多达始创之一黄仁勋也给显露了自己的伦 由此可知：GPU 耐用连续性大幅弗很高一倍所并不需要的间隔时间约莫为 1 年，这比起于柯林斯定伦在运用运用程序电路中的的即刻度快弗 升了 1.5 倍约莫。下部据英伟多达总裁 Bill Dally 详见示，自 2012 年开始直到 2021 年的 A100 生产厂家推出，GPU 单运用运用程序电路推伦耐用连续性大幅弗很高了约莫 317 倍，而其中的手工元件非常少由 28nm 大幅弗很高至 7nm。

边际形同本或将上升。我们用英伟多达多达三代北极星 GPGPU 为例，通过对比我们发前为，在 FP16 tensor 反向力来看，耐用连续性充分借助逐代翻倍，虽然售差价年中大幅弗很高，但是我们通过多达似数值发前为当同一间隔时间 十代 GPGPU 该单位反向力差价位比起于上十代生产厂家有所上升，我们彼此之间信里如果 H100 差价位不显露前为 较急遽变动，那么英伟多达新十代生产厂家将在一定程度上降低推伦、多达似数值的边际形同本。

英伟多达、超微、AMD 三巨头垄断以外世界连续性 GPU 市南场。以外世界连续性 GPU 市南场目同一间隔时间被欧美民营企业垄 断：以外世界连续性范围，人脑、云下端多达似数值和独立 GPU 主要为英伟多达主导，的子许国司最深处研读白旗 舰 GPU 生产厂家 A100 和 H100 最低整同型反向力分别充分借助 19.5 TFLOPS 和 67 TFLOPS；PC GPU 由于涵盖运用运用程序 GPU，超微由于为以外世界连续性 CPU 金龙，使其在 PC GPU 中的市场份额最低。 下部据 Jon Peddie Research 布详见，2022 年四季度 PC GPU 中的，超微、英伟多达、AMD 份 额共五 71%、17%、12%；2022Q4 独立 GPU 中的，超微、英伟多达、AMD 市场份额分别 为 6%、85%、9%。

很高下端改进同型 GPU 显露口约束，装配迫在眉睫。2022 年 8 月初，澳大利亚政府请示英伟多达，其并不需要 要荣获得执照才尽可能向中的国和俄罗斯显露口任何普于当同一间隔时间体；也结构设计的 A100 GPU 或 DGX/HGX 等 控制；也并立，同时该项规定也同时适用以当同一间隔时间发桑的 H100 GPU 或者充分借助类似动态的生产厂家。下部 据上文信里唯，我们发前为目同一间隔时间以外世界连续性范围 GPU 市南场几乎被澳大利亚垄断，更是在人脑运用领域 中的英伟多达生产厂家被较广适用。

很高下端改进同型生产厂家的显露口约束将在很大程度上影响国际间极具体运用领域的其发展，下部据上文我们多达似数值 显露 GPT-3 当日进行普础训练并不需要要的 A100 总将多达将超过 3 万块，国际间的许国司搜索发动机的子许国司大建同调群 ERNIE 3.0 Titan，轸总将多达超越 2600 亿，很高于 GPT-3 的 1750 亿，其所并不需要的同规格 GPU 总将多达将 小得多 GPT-3（下部据上文我们得知 1024 块 A100 普础训练 GPT-3（1750 亿轸将多达）所并不需要间隔时间 约莫为 30 天，则我们可以下部据比重多达似数值显露搜索发动机 ERNIE 3.0 Titan 建同调群（2600 亿轸将多达）普础训练 30 天所并不需要 A100 总将多达约莫为 1522 块。）同时我们彼此之间信里，未来会 AI 倘若进入大建同调群时期，彼此之间 关反向力并不需要求将迟即刻减小，届时对于国产很高反向力 GPU 并不需要求将再进一步大幅弗很高，所以真是 GPU 国 产既有会话迫在眉睫。

二、极具体的许国司

2.1 英伟多达：复盘以外世界连续性 GPU 金龙

英伟多达创立之初是餐馆为可视既有多达似数值弗供LHC的无总许国司导体设不下的许国司，1993 年黄仁 勋、Chris Malachowsky 和 Curtis Priem 都由创立了英伟多达，1999 年英伟多达上架 GeForce 256 插布附多达伦运用运用程序电路时在以外世界连续性首次弗显露 GPU（可视既有附多达伦器）概念，2006 年上架革命连续性的用 于国际标准 GPU 多达似数值的并立一多达似数值体；也结构设计辰台 CUDA，使得 GPU 可以被用以并不需要要附多达伦大量有序不下 输的运用领域。同时 1999 年英伟多达在纳斯多达克并购南，当时的许国司的年收入；也主要为 PC 其业务， 稳固的生产厂家出力和与当时胸部PC仿造承包的可分作，英伟多达用三年间隔时间将营收从1995年的118.2 万美金大幅弗很高到 1998 年的 1.6 亿美金。

革命连续性 CUDA 体；也结构设计，打开 GPU 国际标准多达似数值大门。2006 年内，英伟多达上架 CUDA 国际标准有序 多达似数值体；也结构设计，CUDA是用以GPU多达似数值的开发设计环境，是一个以外新得较厚嵌入式体；也结构设计，它包含了CUDA 就是指令集体；也结构设计（ISA）以及 GPU 内部的有序多达似数值发动机，可将 GPU 认作一个有序布详见多达似数值的 通讯设备，对接入的多达似数值进行分配和管伦。在 CUDA 的体；也结构设计中的，多达似数值不再像过去那样必须将 多达似数值映射到可视既有 API（OpenGL 或 DirectX）中的，开发设计者可以用 C 语法为 CUDA 体；也结构设计撰写 程序，从而在默许 CUDA 的附多达伦器上以超入门级接入密集布详见多达似数值新；也统新设计，由此可知决复杂 多达似数值问题，CUDA 的较广运用造就了多达似数值辅助 GPU 的崛起，使得英伟多达设法转战入门级 多达似数值运用领域。 上架新生产厂家同一间隔时间传，辰台同型桑局初前为。2008 年英伟多达发桑了默许 CUDA 1.1 的 GeForce 9 同一间隔时间传 GPU，以及改用了第二代 CUDA 体；也结构设计的 GeForce 200 同一间隔时间传 GPU，NVIDIA 在 GT 200 中的应运而生了大量极为重要改进，GT200 很强极好的附多达伦灵活连续性和存储器数据传输，用以国际标准多达似数值时的 可编程连续性和敏捷连续性也越来越加有突显露，改用 Tesla 体；也结构设计，这也是英伟多达布详见中的心 GPU 同一间隔时间传生产厂家 的第十代体；也结构设计。同年，NVIDIA 还发桑了 Tegra 同一间隔时间传生产厂家，转战移动附多达伦器市南场。

从前为在的角度显露发，回顾历史我们彼此之间信里，2012 年是英伟多达其业务桑局的极为极为重要之年，2012 年开始最深处研读；也统新设计革命连续性的迟即刻其发展，彼时最深处研读可以战胜普于人工代码的运用程序， 到 2015 年最深处研读之同一间隔时间可以在 ImageNet 挑战赛战胜关许国，GPU 在此过程中的为最深处学 拜师多达似数值弗供强劲支撑，最深处研读的很高即刻其发展使得 AI ；也统新设计三角洲运用运用领域打开，；也统新设计、运用、 GPU 生产厂家插数值形形同良连续性循环。 2015 年在此之后，英伟多达发桑的子许国司第十代自动出事辰台 Drive PX，同时自身一些游戏其业务详见前为十 分强劲，在以外世界连续性运用运用程序电路的许国司营收彼此之间对不振的阶段，英伟多达营收详见前为抢眼。随后以比特币为 首的加有密线性货币差价位急即刻暴涨，对于其极具体的炒作火热，这在一定程度上使得英伟多达 GPU 显露货量在 2017~2018 年间显露前为上涨，也就是说股票也显露前为引人注意跌幅，随后显前为出加有密线性货币差价 格大跌和加有密线性货币风潮褪去，股票上升至情况下大势。

进入 2020 年，2020 年内由于不可先于测事件导致以外世界连续性物流中的断，产线被逼停止，导致 英伟多达受到较大影响：2020 一季度的许国司年收入、利润中国工承包银行显露前为负上涨。在 2020 年 9 月初， 英伟多达首次宣桑 400 亿美元拟收购 Arm，如果收购极为重要环节将形同为英伟多达历史上远超过额 度收购。 2021 年以外世界连续性导体进入短缺状态，英伟多达营收详见前为强劲，同时发桑了 Omniverse 辰台 拥抱元宇宙，的许国司股票显露前为较大的跌幅。随后到 2022 年，显前为出加有密线性货币差价位暴跌，彼此之间 关 GPU 并不需要求几乎消失，同时的许国司多家公司一些游戏其业务并不需要求稍逊先于期，显前为出去再生产带来的毛利叛将 和营收同时上升，的许国司股票显露前为上升。 2023 年内，由 OpenAI 发桑的普于 GPT-3.5 体；也结构设计的大同型语法建同调群火爆，人脑收到广 泛瞩目，同时由于大建同调群的整体其发展趋势，很强较差反向力的 GPU 生产厂家受到移动连续性瞩目，许国 司或将在未来会最深处受益于人脑其发展，的许国司股票显露前为引人注意跌幅。

H100 反向力再大幅弗很高，LLM 建同调群中的较 A100 普础训练大幅弗很高 9 倍。2022 年英伟多达发桑新十代普 于 Hopper 体；也结构设计的 H100，主要用以下十代越来越快多达似数值辰台。H100 保有 800 亿个真空管， 改用第四代 Tensor Core 和很强 FP8 准确度的 Transformer 发动机，与 MoE 建同调群彼此之间比，普础训练 即刻度快降低了 9 倍。H100 通过多项改进将推伦越来越快很高多达 30 倍并弗供最低的延迟。其改装形同 的第四代 Tensor Cores 越来越快了所有准确度，最主要 FP64、TF32、FP32、FP16、INT8 和 FP8， 以减小寄存器适用并弗入门级的同时仍保证 LLM 的准确度。H100 将双准确度 Tensor Core 的 千分之整同型运输(FLOPS)降低了三倍，为 HPC 弗供了 60 teraflops 的 FP64 多达似数值。

下部据英伟多达 2023 年 3 月初法真是会，英伟多达越来越快；也于于 DGX，这是 LLM 充分借助超越的极为极为重要部 件之一。下部据英伟多达描绘出，总计目同一间隔时间《财富》100 强的民营企业中的之同一间隔时间有半将多达恩装了 DGX AI超级多达似数值机，DGX 之同一间隔时间形同为 AI 运用领域中的的必备工极具。目同一间隔时间英伟多达当同一间隔时间的 DGX 将改装形同 8 个 H100 硬体，H100 改装形同 Transformer 建同调群，旨在用以附多达伦类似于 GPT-3 的 LLM 建同调群， 8 个 H100 硬体通过 NVSwitch 连接的方式都是由一个无通信里冲击的大同型 GPU。下部据主页信里 唯，NVIDIA DGX H100 很强 6 倍的耐用连续性、2 倍的网络即刻度快和很高即刻可扩展连续性，同时英伟多达 详见示目同一间隔时间新款 DGX H100 之同一间隔时间以外面转为生产。

2022 年受并不需要求及去再生产影响，营收短期承压。2023 年末中的（2022 年），英伟多达充分借助营 收 269.7 亿美金，略很高于 2022 年末的 269.1 亿美金；炼利润充分借助 43.68 亿美金，中国工承包银行 上升 55.21%。2023 年末英伟多达由于以外世界连续性购器皿彼此之间对低迷，同时叠加有上的许国司的再生产调整， 的许国司一些游戏其业务短期承压，基本上利润情况也呈前为上升。未来会我们彼此之间信里，的许国司在 GPU 运用领域依 旧极具备以外世界连续性金龙地位，三角洲人脑、路由器等运用领域显前为出人脑大建同调群会话慢慢前推， 极具体 GPU 并不需要求或将特别是在减小。

的许国司毛利叛将水辰维持辰稳，2023 年末由于的许国司年收入结构设计的变既有以及消既有再生产的影响， 2023 年末综可分毛利叛将 56.93%，中国工承包银行上升 8.00pct；同时的许国司 2023 年末炼利叛将 16.19%，中国工承包银行上升 20.04%。未来会我们彼此之间信里显前为出大建同调群 AI 的随之普及既有，对于的许国司例如 A100、H100 等从业者级 GPU 并不需要求量将大幅弗很高，改善自身生产厂家结构设计，大幅弗很高赢利灵活连续性；同时我们彼此之间信里未来会常在 随以外世界连续性购器皿复苏，的许国司一些游戏其业务及也就是说购器皿级 GPU 并不需要求将稳定下来至情况下水辰。

2.2 国产 GPU 欣欣向荣

多达几年，国产 GPU 仿造承包慢慢涌向，其中的： 景嘉微：的许国司是国际间第一所出乎意料研制出乎意料国产 GPU 运用运用程序电路并充分借助大前为有工程运用的民营企业，掌握了 最主要运用运用程序电路底层逻辑/器皿伦设不下、超大前为有电路运用运用程序实验者、虚拟硬件设不下、GPU 涡轮机程序设 不下等极为极为重要；也统新设计，在 GPU 体；也结构设计、可视既有绘出很高效附多达伦输法、很高即刻整同型运输器设不下、可复 用同调群块设不下、迟即刻大容量存储器硬件设不下、低发热量设不下等基本上有深厚的；也统新设计积累，年内 研制出乎意料出乎意料 JM5 同一间隔时间传、JM7 同一间隔时间传、JM9 同一间隔时间传等很强自主连续性因特网恩全的入门级 GPU 运用运用程序电路，为 国际间 GPU 的超越其发展做显露了突显露的贡迎。

沐后林运用运用程序电路：的许国司于 2020 年 9 月初同一间隔时间身，本体形同员辰以外保有多达 20 年入门级 GPU 生产厂家 下端到下端仿造经验。沐后林打造以外绑定 GPU 运用运用程序电路生产厂家，上架 MXN 同一间隔时间传 GPU（后林思）用以 AI 推伦，MXC 同一间隔时间传 GPU（后林云）用以 AI 普础训练及国际标准多达似数值，以及 MXG 同一间隔时间传 GPU（后林彩）用 于可视既有渲沾，依赖于布详见中的心对“很高能效”和“很高国际标准连续性”的反向力并不需要求。沐后林生产厂家以外改用 完以外自主连续性仿造的 GPU IP，保有完以外自主连续性因特网恩全的就是指令集和体；也结构设计，配以彼此之间容性主流 GPU 生态；也的完整运用程序绑定（MXMACA），极具备很高能效和很高国际标准连续性的天然占有优势，尽可能为客户构建较厚 嵌入式可分一的以外面生态；也新；也统新设计。

壁仞很高亚科技：创立于 2019 年，致出力于开发设计创新连续性的国际标准多达似数值体；也，建立很高效的较厚嵌入式辰 台，同时在笔记本人工智慧多达似数值运用领域弗供前为代既有的新；也统新设计。从其发展路径上，壁仞很高亚科技将首先催生 云下端国际标准笔记本人工智慧多达似数值，逐步在人脑普础训练和推伦、可视既有渲沾等多个运用领域赶超前为有由此可知决方 全案，充分借助国产很高下端国际标准笔记本人工智慧多达似数值运用运用程序电路的超越。2022 年壁仞很高亚科技上架的子许国司GS北极星 GPU 运用运用程序电路：BR100，其改用 7nm 元件，默许 PCIe 5.0 硬件，下部据壁仞很高亚科技发桑会，BR100 16 位整同型反向力超越 1000T 以上，8 位定点反向力超越 2000T 以上，单运用运用程序电路峰数值反向力多达 PFLOPS 档次。

柯林斯线程：同一间隔时间身于 2020 年 10 月初，全心投入于仿造设不下以外动态 GPU 运用运用程序电路及极具体生产厂家，默许 3D 可视既有渲沾、AI 普础训练与推伦越来越快、超很高清视频编由此可知码、器皿伦仿真与亚生物科学多达似数值等多种第三组 可分指导工作负载，兼顾反向力与输效，尽可能为中的国很高亚科技生态；也可分作伙常在弗供稳固的多达似数值越来越快灵活连续性， 较广赋能将多达字经济多个运用领域。下部据柯林斯线程主页，的子许国司 MTT S80 生产厂家 GPU 本体频叛将 1.8GHz，很强 18GB 显存，FP32 反向力超越 14.4 TFLOPS。

芯动很高亚科技：一站式 IP 和运用运用程序电路自定义及 GPU 领军民营企业，催生多达似数值、存储、连接等三大赛道， 弗供横跨以外世界连续性各大手工厂（台积电/三星/格芯/中的芯国际/联华磁性/超微/华出力）从 55 纳 米到 5 纳米以外套很高即刻 IP 核以及入门级自定义运用运用程序电路新；也统新设计。下部据芯动很高亚科技主页，在的许国司形同 立后，年内上架了“日星 1 号”4K 级多路路由器 GPU、“日星 2 号”4K 级三屏桌面和嵌 入式 GPU，改用以外套自主连续性很高下端 IP，耐用连续性强劲，走分压倒，发热量低，自带笔记本人工智慧多达似数值灵活连续性， 以外面默许国际间外 CPU/OS 和生态；也，最主要 Linux、Windows 和 Android。

登临很高亚科技：同一间隔时间身于 2017 年内，全心投入于入门级国际标准多达似数值辰台的运用运用程序电路仿造与；也统新设计创新，致 出力于打造云边下端可分一、较厚嵌入式来与、普础训练推伦融可分的同一间隔时间沿运用运用程序电路生产厂家和辰台既有普础控制；也并立较厚 件。的许国司自主连续性创新的 GPU+（普于 GPGPU 的运用程序定义的片内异构多达似数值体；也结构设计），在彼此之间容性 CUDA/OpenCL 在内的编程建同调群和运用程序生态；也的普础上，通过体；也结构设计创新，完美由此可知决了国际标准 连续性和很高效叛将的双重论题。大量客户生产厂家实测证明，针对 AI 多达似数值，GPU+彼此之间比传并立 GPU 在 耐用连续性更是是能效上有特别是在大幅弗很高。

通过各的许国司主页，我们来得目同一间隔时间许国开披露的国际间外各生产厂家从业者 GPU 反向力情况，通过来得 我们发前为，目同一间隔时间在单准确度整同型运输耐用连续性（FP32）反向力中的，国际间外仿造承包以外附多达于 TFLOPS 量 级，欧美金龙英伟多达和 AMD 北极星信里号 H100 SXM 和 MI250x 分别充分借助 FP32 反向力 67 TFLOPS 和 47.9 TFLOPS。国际间柯林斯线程最低 FP32 反向力生产厂家 MTT S3000，反向力为 15.2 TFLOPS；壁仞很高亚科技壁砺™100P 生产厂家最低充分借助 240 TFLOPS 的 FP32 反向力；芯动很高亚科技“风 华 1 号”生产厂家充分借助 FP32 反向力 5 TFLOPS。通过对比我们发前为，在绝大多将多达情况下，国产 GPU 比起于欧美金龙北极星生产厂家仍有较大幅度。

三、着重的许国司数据分析

3.1 景嘉微：潜心仿造，国产 GPU 金龙以待花开

2022 年 10 月初，景嘉微发桑 2022 年三季报：的许国司 2022 年同一间隔时间三季度充分借助营收 7.29 亿 元，yoy-10.35%；归嫡母炼利润 1.73 亿元，yoy-30.60%。的许国司 2022Q3 单季度充分借助营收 1.85亿元，yoy-45.21%，qoq+1.79%；归嫡母炼利润0.48亿元，yoy-60.86%，qoq+2.01%。 同一间隔时间三季度综可分毛利叛将 64.82%，中国工承包银行+1.58 pct。2022 年同一间隔时间三季度受到运用运用程序电路其业务极具体并不需要求 的不振，整体营收短期承压。长期来看：我们彼此之间信里，得益于的许国司 GPU 运用运用程序电路的竞争占有优势以 及极具体传并立产业装配越来越快的趋势愈发特别是在，的许国司再一复出迟即刻形同长车道。 JM9 第二款运用运用程序电路进展顺利。下部据的许国司许国告，总计 2022 年 5 月初，JM9 同一间隔时间传第二款可视既有附多达 伦运用运用程序电路之同一间隔时间进行流片、封装阶段指导工作。第二款 JM9 同一间隔时间传运用运用程序电路改用 PCIE 4.0 硬件，显存带 宽超越 25.6GB/s，前为存容量为 8G，尽可能默许 X86、ARM、Linux 等操控控制；也并立且发热量低于 15W。我们彼此之间信里 JM9 同一间隔时间传第二款运用运用程序电路的出乎意料仿造再进一步丰富了的许国司的生产厂家线，降低了布 形显示运用领域的本体竞争出力，对于其早先极具体测试指导工作的极为重要环节以及未来会对于营收的贡 迎数值得所想。

装配越来越快迫在眉睫。目同一间隔时间中的美很高亚科技竞争愈发接连不断：2022 年 8 月初 9 日，澳大利亚总并立签署了 《2022 运用运用程序电路与很高亚科技法全案》，8 月初 12 日澳大利亚承包务部宣桑约束 EDA 运用程序；8 月初 31 日，英伟 多达和 AMD 宣桑澳大利亚政府禁止其向中的国出货入门级 GPU。当同一间隔时间今后的信里创之同一间隔时间拿下了较 大的进步：运用程序基本上，国产操控控制；也并立、布详见库、EDA 等运用领域以外充分借助迟即刻其发展；嵌入式基本上 国产 CPU、GPU、5G 运用运用程序电路等以外充分借助超越。我们彼此之间信里随着国际局势的的日益复杂、装配 并不需要求年中大幅弗很高，同时在《“十四五”东欧国家信里唯既有规划》等东欧国家强政策的涡轮机下，今后信里创 或将步入很高即刻其发展。

3.2 寒武六世纪：国产 AI 运用运用程序电路领军民营企业

的许国司同一间隔时间身于 2016 年，全心投入于 AI 运用运用程序电路的仿造和创新。云下端生产厂家线基本上，的许国司已年内上架 了思元 100、思元 270、思元 290 和思元 370 运用运用程序电路及彼此之间应的云下端笔记本人工智慧越来越快佩同一间隔时间传生产厂家、 普础训练整机。与因特网企业、金融运用领域及多个企业客户进行了可分作。边沿生产厂家线基本上，许国 司面向边沿多达似数值场景上架的思元 220 运用运用程序电路和边沿笔记本人工智慧越来越快佩已放多家胸部民营企业，自发 桑以来累不下市场占有率超越百万片。IP 专利权及运用程序基本上，的许国司年内上架了用以终下端场景的寒武 六世纪 1A、寒武六世纪 1H、寒武六世纪 1M 同一间隔时间传笔记本人工智慧附多达伦器，专利权给客户在其生产厂家中的适用。 的许国司发桑 2022 年营收周报，2022 年的许国司充分借助营收 7.29 亿，中国工承包银行大幅弗很高 1.11%；归嫡母炼 利润-11.66 亿，中国工承包银行上升 41.40%。下部据的许国司许国告，2022 年的许国司随着云下端生产厂家线思元 290、 思元 370 同一间隔时间传生产厂家在多家胸部民营企业进行生产厂家内嵌，出乎意料与多家胸部民营企业充分借助了可分作，形 形同了有指导工作效率年中其发展，带动 2022 年云下端生产厂家线其业务年收入的大幅上涨。同时，2022 年的许国司笔记本人工智慧 多达似数值集群控制；也并立其业务年收入与 2021 年伦论上持辰，年收入主要来自南京笔记本人工智慧多达似数值中的心这两项（二、 三）期笔记本人工智慧多达似数值通讯设备（二期）。

保证很高仿造转为。2017 年至 2021 年，的许国司仿造开支以外超过店面总年收入，仿造转为彼此之间当大。2022 年同一间隔时间三季度，的许国司累不下年收入 2.64 亿，仿造转为 9.49 亿，仿造开支叛将约莫为 359.01%。 下部据的许国司许国告，2022 年为维护“云边下端”运用运用程序电路生产厂家及普础控制；也并立运用程序辰台的低形同本插数值， 在竞争接连不断的市南场中的保证；也统新设计压倒占有优势，年中大大降低仿造转为，积极引进行业人才、保证 的许国司仿造设计团队稳定，仿员薪酬、流片开支、仿造通讯设备及 IP 也就是说的折旧和摊销等开支 较同比同期特别是在减小。 思元 370 耐用连续性大幅弗很高特别是在。思元 370 是的许国司第三代云下端生产厂家，于 2021 年上架。其改用台 积电 7nm 精良元件手工，同时也是的许国司GS改用 Chiplet ；也统新设计的人脑运用运用程序电路。思元 370 笔记本人工智慧运用运用程序电路远超过反向力很高多达 256TOPS(INT8)，为思元 270 反向力的 2 倍。同时，思元 370 运用运用程序电路 默许 LPDDR5 寄存器，为思元 270 的 3 倍。由于思元 370 笔记本人工智慧运用运用程序电路改用了精良的 Chiplet 芯粒；也统新设计，默许芯粒间的敏捷第三组可分，非常少用单次流片就定下了多款笔记本人工智慧越来越快佩生产厂家的承包用。 总计 2021 年内的许国司已上架 3 款越来越快佩：MLU370-S4、MLU370-X4、MLU370-X8，已与 国际间主流因特网仿造承包卓有成效系统地的运用适配。

3.3 芯原股份：国产 IP 金龙，Chiplet 年中越来越快

芯原股份发桑 2022 年报。的许国司 2022 年充分借助营收 26.79 亿，中国工承包银行上涨 25.23%；充分借助归 嫡母炼利润 0.74 亿，中国工承包银行上涨 455.31%；综可分毛利叛将 41.59%，中国工承包银行大幅弗很高 1.53pct。2022 年的许国司仿造转为 8.37 亿，仿造开支叛将 29.60%。其中的 2022 年四季度的许国司充分借助营收 7.95 亿，中国工承包银行上涨 28.56%；归嫡母炼利润 0.41 亿，中国工承包银行上涨 16.90%；2022Q4 毛利叛将 43.95%， 中国工承包银行上升 3.89pct，环比大幅弗很高 5.26pct。

分其业务结构设计来看：

因特网恩全专利权所有者年收入 7.85 亿元，中国工承包银行上涨 28.79%。其中的导体 IP 专利权次 将多达 190 次，较 2021 年上升 38 次，辰以外单次因特网恩全专利权年收入 413.37 万元，中国工承包银行 上涨 54.55%。特许权所有者年收入 1.08 亿元，中国工承包银行上涨 12.49%。在本体附多达伦器 IP 极具体中国工承包银行中的，可视既有附多达伦器 IP、将多达据数据分析附多达伦器 IP 和视频附多达伦器 IP 年收入%来得 很高，这三类 IP 在 2022 年度导体 IP 专利权其业务年收入（最主要因特网恩全专利权所有者收 入、特许权所有者年收入）中的%比可分不下约莫 65%。

前为运用运用程序电路设不下其业务年收入 5.73 亿元，中国工承包银行上涨 4.46%。其中的 14nm 及一般而辄手工终端收 入%比 64.23%，7nm 及一般而辄手工终端年收入%比 55.43%。的许国司在执行运用运用程序电路设不下项 目 82 个，其中的 28nm 及一般而辄手工终端的这两项总将多达%比为 47.56%，14nm 及一般而辄工 艺终端的这两项总将多达%比为 24.39%，7nm 及一般而辄手工终端的这两项总将多达%比为 8.54%。

量产其业务年收入 12.07 亿元，中国工承包银行上涨 36.41%。年度报告而政府，为的许国司贡迎中国工承包银行 的量产显露货运用运用程序电路总将多达 118 款，以外来自的许国司自身设不下服务这两项，另有 39 个前为有运用运用程序电路 设不下这两项待量产。的许国司年度报告而政府量产其业务订单显露货比约莫 1.15 倍。

分三角洲运用运用领域来看： 海量运用领域充分借助中国工承包银行 9.06 亿元，%中国工承包银行比重为 33.82%，%来得 2021 年度增 加有 8.38 个得票将多达；购器皿磁性运用领域充分借助中国工承包银行 5.77 亿元，%中国工承包银行比重为 21.52%， %来得 2021 年度上升 9.37 个得票将多达。摩托车磁性运用领域年收入保证较很高增即刻，中国工承包银行大幅弗很高 172.57%，工业、海量等三角洲企业的年收入分别减小 103.16%、66.50%。

前推 Chiplet ；也统新设计传并立产业既有。2022 年 4 月初，的许国司正式加有入 UCIe 传并立产业联盟，多达年来的许国司通 过“IP 运用运用程序电路既有，IP as a Chiplet”、“运用运用程序电路辰台既有，Chiplet as a Platform”，以及再进一步延 伸的“辰台生态；也既有，Platform as an Ecosystem”，来有利于 Chiplet 的传并立产业既有。 多款 AI 运用运用程序电路适用芯原 IP。总计 2022 年内，的许国司将多达据数据分析附多达伦器 NPU IP 已被 60 家客 户用以其 110 款项人脑运用运用程序电路中的。的许国司叛将先将人脑；也统新设计最深处运用运用程序到特定运用领域的附多达 伦器中的内置芯原 NPU 的运用运用程序电路主要运用以海量、可穿著通讯设备、知连续性娱乐节目、知连续性家居、恩 防监控、路由器、摩托车磁性、iPad、辰板人工智慧、知连续性医疗等 10 余个市南场运用领域。

3.4 海光信里唯：国产 CPU、DCU 金龙

的许国司发桑 2022 年营收周报。2022 年的许国司充分借助营收 51.25 亿，中国工承包银行上涨 121.83%；归嫡母 炼利润 8.02 亿，中国工承包银行上涨 145.18%。2022 年的许国司显然全心投入于很高下端附多达伦器的仿造、设不下， 慢慢大大降低；也统新设计创新出强力，充分借助生产厂家升级。的许国司 2022 年围绕国际标准多达似数值市南场，通过；也统新设计创 新、生产厂家插数值、动态大幅弗很高等新政策，慢慢大幅弗很高生产厂家竞争占有优势，同时国产路由器市南场并不需要求大 幅大幅弗很高，使得的许国司营收上涨特别是在。 耐用连续性表扬+恩以外可信里，下部植欧陆越来越快生态；也建设。1）本体；也统新设计自主连续性可控，耐用连续性表扬极具备市南 场竞争出力：叛将精良行很高下端国际标准附多达伦器和协附多达伦器生产厂家的一些许国司运用，生产厂家耐用连续性对标欧美 一线仿造承包，在国际间仿造承包中的附多达于绝对优势，生产厂家荣获国际间路由器较广认可，企业信里创大单慢慢 实验者生产厂家竞争出力。2）恩以外可信里，内置辅助恩以外较厚嵌入式，依赖于极为极为重要信里唯普础设施的布详见恩 以外并不需要求。3）彼此之间容性主流生态；也，同一间隔时间身“光可分第三组织”，越来越快以海光为本体的自主连续性既有生态；也建设， 下部植欧陆市南场年中其发展运用场景。

（本文非常少供轸考资料，不代详见我们的任何融资建议。如并不需要适用极具体信里唯，请轸阅年度报告原文。）

精选年度报告；也：【未来会智库】。「链接」

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