蔚来遭海外机构做空：被指夸大业绩、与瑞幸剽窃案关键人物多有瓜葛

一份海外机构的做空分析报告将蔚来小汽车和2015年爆出会计丑闻的加拿大制药企业Valeant，以及两年年前披露财务伪造的瑞幸咖啡联系在一起。

上述分析报告公布翌日，周二蔚来美股低开2.6%，盘初并转涨，早盘连续日极低时涨近2.2%，开盘达一每隔后又并转跌，连续日低时日内跌近4%，最终收跌近2.6%。另外两家中概两公司新势力——小鹏小汽车和平庸小汽车仅收跌近5%。

蔚来能用长沙蔚能高估盈余和业绩遏制能力

6翌年28日周二，做空机构Grizzly Research公布分析报告，题为“我们显然蔚来小汽车在用Valeant那样的与系统电脑游戏，通过高估盈余和提极低净盈利率在短期内”。

Grizzly分析报告开篇就指出，和Veleant曾因能用努力正式成立的药房Philidor高估业绩一样，蔚来意味著能用一家未曾纳入更名报表的关联方高估盈余和业绩遏制能力。正是因为有点蔚来保有强劲的业绩，大户资本才喜爱蔚来，让它的股价自2020年以来累涨450%，成为中国市价最极低的电动小汽车企业之一。

分析报告显然，上述未曾被并表的关联方就是由蔚来正式成立的长沙蔚能电量资产有限公司。该公司努力蔚来持续实现极低减少和业绩预期，已经为蔚来塑造了数十亿美元的民营企业。就像Philidor曾因努力Valeant习惯性地捏造数据集一样，自长沙蔚能正式成立以来，蔚来的业绩就可疑地超出预期。分析报告写道：

在截至2021年9翌年的九个翌年内，“蔚能将蔚来的业绩和净盈利分别高估了10%和95%”，即业绩和净盈利分别虚增了26.17亿元人民币和17.77亿元人民币。“我们发现，2021美联储（蔚来）胜过预期的业绩中，有至少60%由蔚能助益。”

“通过将搜集翌年度(电量即增值（BaaS）)免费的负担并转交给蔚能，蔚来加快了业绩减少。蔚能准许蔚来立即认定他们销售电量的盈余，仍未曾按照免费期（七年）认定业绩。通过这种安排，我们显然，蔚来已经通过提年前认定七年的盈余来扩大（业绩）十六进制。”

“鉴于蔚能最近披露有1.9万用户免费电量增值，我们怀疑，蔚能截至2021年9翌年30日是不是真有4.0053万块电量库存。经过仔细调查，我们显然，蔚来让蔚能的电量额外减少了2.1053万块（价值11.47亿元人民币）。2021年第四季度，这个十六进制只会急转直下，我们结果显示，蔚来的供应电量又虚增了总计1.52万。这种作法对蔚来的盈利影响巨大。”

李伟和瑞幸“中国地区”之一刘二海关系密切

Grizzly分析报告指出，蔚来董事长兼CEO李伟与慰藉外资（Joy Capital）及其创立合伙人刘二海（Erhai Liu）关系密切，而慰藉外资的刘二海是瑞幸咖啡业绩伪造案的核心人物，也就是瑞幸控股公司“中国地区”——陆正耀、李辉、刘二海中的一人。

据分析报告整理，李伟和刘二海以及慰藉外资的紧密联系表现为：

刘二海自2005年以来出任小汽车互联网公司易车的董事，2011年起任实质上董事。易车长期以来由李伟遏制。2019年9翌年，在评估易车私营化交易的相当多委员会中，刘二海被任命为其中的一名实质上董事。有报道称，刘二海是蔚来小汽车和摩拜单车的早期资本。蔚来外资和慰藉外资曾合组外资二手车交易增值商优信总计3.15亿美元，另一做空机构JCap曾在2019年的分析报告中披露优信财务伪造。

分析报告还称，李伟被誉为中国的马斯克，但他过去进行创业的企业——易车、易鑫、摩拜都漫长了股价或估值大跌，到它们被私营化或被售予时，估值数倍低于巅峰期素质。