光大证券：给予杰瑞股份购入评级

2022-04-17光大证券持股有限新公司陈佳宁,王锐对吉米持股进行分析并发布了分析分析报告《2021年修订本点评：颇受益企业经济衰退及欧美消费市场拓展，22年财务状况增速有望明显飙升》，本分析报告对吉米持股给出购回评等，当前股价为40.13元。

吉米持股(002353)

要点

营业收入颇受计提减值增加负面影响，套利表现傲人

吉米持股 2021 年借助于营业收入 87.8 亿元，销售收入放缓 5.8%；归母营业收入 15.9亿元，销售收入下降 6.2%，主要颇受计提减值由 20 年 0.5 亿增加至 21 年 1.7 亿负面影响；每股获利 1.66 元。其中，油井装备制造及技术咨询服务业务借助于收入 70.6 亿元，销售收入放缓 6.5%；保养改造及贸易内置业务借助于收入 12.3 亿元，销售收入放缓 2.8%。2021 年区域性毛利率为 34.9%，销售收入下降 3.0 个去年，主要颇受原料价位上涨及该协会海运价位高企的负面影响。2021 年经营性现金净流入 8.1 亿元，销售收入大幅放缓 157.0%。

在手批次饱满，重点消费市场不断取得创出

在非典负面影响下，新公司国内外消费市场增添批次均借助于放缓。根据修订本，2021 年新公司共计利用批次 147.9 亿元，销售收入放缓 51.7%，造就历史创纪录；2021 年末在手批次达 88.6 亿元。新公司重点消费市场开拓也取得创出：新公司为电驱压裂等装置配套的 30MW 发电机组交付使用批次在英美两国紧贴；在沙特获得约 27 亿元的采购军事设施5 期新项目批次。我们认为新公司压裂装置等产品有望在北美消费市场取得更大创出，获得更多增添客户批次。

更名碳基正电涂层持股有限责任公司新公司，借助于“油井+信息技术”双轮马达

根据 2021 年 11 月 30 日公告，吉米设立持股有限责任公司新公司，共同挺进氮碳纯品、氧化亚碳纯品以及碳基复合正电涂层等产品的开发、采购与的销售；该持股有限责任公司新公司一期降低成本坐落于马公，降低成本计划为氮碳纯品 100 吨、氧化亚碳纯品 500 吨，碳基复合正电 6000 吨；二期降低成本坐落于兰州渭南，降低成本计划为氮碳纯品 300 吨、氧化亚碳纯品 900 吨，碳基复合正电 12000 吨。该持股有限责任公司新公司的更名，宣告新公司正式进军锂电正电涂层应用，借助于“油井+信息技术”双轮马达。

短期财务状况波动不改经济衰退单线近来，保有“购回”评等

新公司短期颇受原料成本上涨等主因负面影响，利润率略颇受震撼，我们相应下调新公司22-23年营业收入假设5.9%/3.2%至20.6/24.7亿元，转用24年营业收入假设29.3亿元，互换 22-24 年 EPS 共五 2.15/2.58/3.06 元（暂不考虑定增预案调高 EPS的负面影响）。国内外油井投资经济衰退向好，短期成本波动不改经济衰退单线近来，我们保有新公司“购回”评等。

不确定性提醒：国内油井开发政策变化不确定性；该协会油价波动不确定性；固定汇率波动不确定性；产品垄断加剧不确定性；新产品推广不及期望不确定性；欧美非典控制担忧不确定性

证券之主星咨询服务提供商根据近三年发布的研报数据计算，中金新公司丁健分析员开发团队对该股分析颇为深入，近三年假设精确度均值为71.49%，其假设2022年度归属营业收入为纯利24.28亿，根据现价计算的假设PE为15.86。

最新纯利假设明细如下：

该股除此以外90月内共有4家该机构给出评等，购回评等4家；现在90月内该机构目标均价为57.87。证券之主星收购价分析工具说明了，吉米持股（002353）好新公司评等为3主星，好价位评等为3主星，收购价区域性评等为3主星。(评等仅限于：1 ~ 5主星，极高5主星)

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